Кто такой Бенджамин Грэм?

Кто такой Бенджамин Грэм?

Бенджамин Грэм — был инвестором, автором и преподавателем.

Он был известен как декан Уолл-стрит.

Грэм считается отцом Value Investing, инвестиционной стратегии, которую он начал преподавать в Columbia Business School в 1928 году, а затем уточнял этот термин в выпусках своей знаменитой книги Security Analysis, написанной в соавторстве с Дэвидом Доддом.

Кроме того, он также признан отцом фондовой активности.

Среди учеников — Грэм Чарльз Брандес,Том Кнапп, Баффет, Уильям Дж. Руан, Ирвинг Кан и Уолтер Дж. Шлосс.

Баффет признает, что Грэм был тем, кто предоставил ему сильную интеллектуальную основу для инвестирования, и описывает его как человека, который больше всего повлиял на его жизнь после своего отца.

Фактически, Грэм оказал такое влияние на своих учеников, что двое из них, Баффет и Кан, назвали в его честь своих сыновей, Говарда Грэма Баффета и Томаса Грэма Кана.

Грэм родился в Лондоне, но переехал в Нью-Йорк со своей семьей, когда ему был один год. Его родители изменили фамилию (первоначально Гроссбаум) на Грэхем в апреле 1917 года, во время Первой мировой войны, поскольку к именам немецкого происхождения относились с подозрением.

После смерти отца и прожившего несколько лет в бедности, он окончил Колумбийский университет, второй в своем классе, в возрасте 20 лет.

Несмотря на то, что он получил предложение о работе преподавателем английского языка, математики и философии, он решил устроиться на Уолл-стрит, а позже основал Партнерство Грэма-Ньюмана.

Две его самые известные книги — это « Анализ безопасности» , написанная с Дэвидом Доддом и опубликованная в 1934 году, и «Интеллектуальный инвестор», опубликованная в 1949 году (4-е издание, комментарии Джейсона Цвейга, 2003 г.). Уоррен Баффет описывает эту книгу как «лучшую книгу об инвестициях из когда-либо написанных».

Грэм призывает участников фондового рынка проводить фундаментальное различие между инвестированием и спекуляциями. В своей книге « Анализ безопасности» он предлагает четкое определение инвестиций, которое отличается от того, что он считает спекуляцией: «Инвестиционная операция — это операция, которая после тщательного анализа обещает безопасность принципала и удовлетворительную отдачу от инвестиций. Не соответствует этим умозрительным требованиям »

Для Грэма право собственности на акции следует рассматривать как долю в бизнесе. Помня об этом, владельцу акции не следует слишком беспокоиться о нерегулярных колебаниях цен, поскольку истинная стоимость акции отражается на ее цене в долгосрочной перспективе.

Грэм также различает пассивного инвестора и активного инвестора. Пассивный инвестор, также называемый защитным инвестором, инвестирует осторожно, ищет ценные бумаги и покупает на долгосрочной основе. Активный инвестор или предприимчивый инвестор имеет больше времени, интереса и, возможно, более специализированных знаний, чтобы искать исключительные покупки на рынке.

Грэм рекомендует вкладывать время и силы в анализ финансового состояния компании, доступной на фондовом рынке. Если цена акции ниже, чем ее истинная стоимость, есть запас прочности, и она подходит для инвестирования.

Для Грэма инвестиции — должны быть разумны, когда они напоминают вложения в бизнес.

Уоррен Баффет считает, что это самые важные инвестиционные слова из когда-либо написанных. Грэм говорит, что инвестиции хороши или плохи не потому, что другие согласны или не согласны с ними, а потому, что факты, цифры и их анализ верны.

Любимая аллегория Грэхема — это мистер Рынок ( по-английски « Мистер Рынок» ), парень, который ежедневно появляется у дверей инвестора, предлагая купить или продать их акции по другой цене. Иногда цена, предлагаемая за этого персонажа, звучит правдоподобно, иногда смешно.

Инвестор может согласиться с ценой и договориться с ней или полностью ее проигнорировать.

Мистеру Меркадо все равно, и на следующий день он вернется с другой ценой. Дело в том, что инвестор не должен определять стоимость своих акций по прихоти г-на Меркадо, а, скорее, должен воспользоваться безумием рынка и не участвовать в нем. Инвестор окажется в лучшем положении, если он сконцентрируется на реальных показателях своей компании и получении дивидендов, а не на иррациональном поведении этого персонажа.

Грэм критиковал корпорации своего времени за представление запутанных и нестандартных финансовых отчетов, из-за которых инвестору было сложно определить истинное финансовое положение бизнеса. Он был сторонником дивидендов, а не принципа нераспределенной прибыли.

Он раскритиковал тех, кто советовал покупать акции независимо от цены, в силу прогнозируемого роста и без проведения глубокого анализа реального финансового состояния бизнеса. Эти наблюдения актуальны и сегодня.

Подход подвергался сомнению в последние годы, особенно защитниками современной теории портфеля, в том числе Уильямом Дж. Бернстайном, чья книга «Интеллектуальный распределитель активов» прямо ставит под сомнение книгу Грэма « Интеллектуальный инвестор» . Эта теория утверждает, что в общих чертах для человека невозможно перехитрить рынок, и широко обсуждается в американских и английских бизнес-школах. Однако у подхода Грэма есть ряд последователей.

По словам Уоррена Баффета, Грэм каждый день делал что-то глупое, творческое и что-то великодушное.